涨势行情有分化？美光表示DRAM价格坚挺，但NAND恐供过于求，并回应收购铠侠传言

之前因停电、地震等影响，导致DRAM供应减少，美光一度对财报成长保守预测。但受惠于数据中心、移动、PC、汽车等多个终端需求高于预期，整个季度市场状况改善，美光最新一个季度（2020年12月-2021年2月）营收同比增长30%，净利润也同比大涨，明显优于预期。

不过，当前全球芯片短缺“危机”未解，从原材料到终端，涨价企业不胜枚举，甚至在第二季度再次酝酿涨价，再加上瑞萨工厂火灾带来的影响，全球芯片短缺市况加剧，已抑制了部分终端生产与需求的成长。此外，台湾地区因干旱从4月份开始节约用水量，是否会影响到美光、台积电等工厂生产，也再度让全球芯片供应链神经紧绷。

DRAM和NAND出货量以及定价优于预期，美光Q2财季营收同比增长30%

受惠于多个终端需求高于预期，DRAM和NAND Bit出货量以及定价优于预期。截止至2021年2月，美光2021财年Q2（2020年12月-2021年2月）财季营收62.4亿美元，环比增长8%，同比增长30%，GAAP净利润为6.03亿美元，同比大涨48.9%，环比下滑25%，或摊薄后每股0.53美元；非GAAP净利润为11.3亿美元，同比大涨118%，环比增长25.8%，或每股摊薄收益为0.98美元。

来源：美光财报，21Q2即2020年12月-2021年2月数据

按照部门营收情况，美光计算机和网络业务营收26.36亿美元，环比增长4%，同比增长34%；移动业务营收18.11亿美元，环比增长21%，同比增长44%；存储业务整体营收8.5亿美元，环比下滑7%，同比下滑2%；嵌入式业务营收9.35亿美元，环比增长16%，同比增长34%。

来源：美光财报

美光预计2021财年Q3财季（2021年3月-5月）营收将达71亿美元，上下浮动2亿美元，将环比增长14%；毛利率将达40.5%，上下浮动1%；运营支出将达9.3亿美元，上下浮动2500万美元；每股摊薄收益将达1.52美元，上下浮动0.07美元。

此外，近日市场消息称，美光可能会收购铠侠（Kioxia）。对此，美光科技CEO Sanjay Mehrotra表示，我们对行业传言不予回应，并表示美光在NAND方面有一个可靠的计划，在DRAM业务执行表现良好，而且多种终端市场正在推动需求强劲增长，公司非常多元化是一种竞争优势，有望在未来几个季度取得优异的业绩。

美光：Q2财季NAND ASP下滑，且近期价格趋于稳定，担忧NAND行业供应充足并超需求

在2021财年Q2财报中，美光NAND Flash营收为16.5亿美元，环比增长4.8%，同比增长9%，占总营收的26%，bit出货环比增长10%以内，ASP环比下滑5%以内。

来源：美光财报

数据中心SSD收入继续下降，因为某些细分市场的客户降低了高于平均库存的采购需求，美光将继续扩大数据中心NVMe SSD产品组合，以及开发控制器，并计划在未来几个季度推出新产品。同时，美光有望在2021下半年给客户送样采用176层3D NAND的客户端SSD，预计年底覆盖多个细分市场。

美光预估2021年NAND Flash行业需求将增长30%，美光bit供应量将低于需求的增长，已增加库存量，长期bit供应与行业需求30%的复合年增长率保持一致。美光也强调，从行业资本支出水平来看，中长期NAND Flash供应充足并超过需求，尤其是近期价格趋于稳定，让人担忧后续能否维持健康的供需关系。

涨价行情强劲，美光Q2财季DRAM营收同比增44%，预估全年市场供不应求

在2021财年Q2财报中，美光DRAM营收为44.44亿美元，占总营收的71%；受惠于市场DRAM价格上涨，美光DRAM营收环比增长9.6%，同比增长44%；bit出货量环比增长10%以内；ASP环比微幅上涨。

细分市场来看，虽然在过去几个季度企业需求持续疲软，但随着IT资本支出预期复苏的推动下，美光企业DRAM bit出货季度环比大幅增长，但同比仍在下滑，云DRAM bit出货也在环比增加，而且美光非常看好美国市场需求强劲，尤其是2021下半年超大规模数据中心客户。

来源：美光财报

在消费类市场，PC OEM供应链正面临着非存储器件芯片短缺带来的挑战，但受惠于远程办公和在线学习等趋势持续，笔记本和Chromebook需求强劲，美光PC DRAM bit出货创纪录，并开始送样1-alpha 技术的DDR4产品。移动市场则受惠于智能手机需求带动，LPDDR5收入增长2倍，MCP营收也创新高，LPDDR5也获得了车规级认证。

美光1-alpha DRAM实现了量产，并按照计划提高产量，将成为2022财年的主要生产力，推动bit产量的增加，以及推动成本的降低。同时，美光将在2021下半年全面支持客户推广DDR5产品，同时计划在2022下半年导入1-alpha技术生产DDR5产品。

美光预计2021年DRAM行业需求增长将达到20%，高于之前预期的15%，而DRAM行业bit供应量依然低于需求，导致价格快速上涨，预计全年DRAM市场持续供不应求，而美光bit供应量低于行业需求增长，但长期bit供应量仍与行业需求增长率保持一致性。

美光Q2财季库存降至99天，尤其是DRAM库存有限，美光台中DRAM厂供水减少引担忧

由于2020年12月份美光桃园DRAM工厂停电，以及台湾地区地震短暂影响桃园和台中厂，使得美光在Q2财季的DRAM供应减少。同时，美光于3月17日宣布停止3D-XPoint技术的开发和制造，Q2财季注销了4900万美元的3D XPoint存货，但承诺给客户供货将持续到年底。

来源：美光财报

截止到2021财年Q2财季，美光库存天数从上季度的125天减少至99天，库存金额也下滑至了47亿美元。美光强调，公司供应受到限制，主要是库存非常少，尤其是DRAM，正通过管理库存供应和生产产出，缓解电子行业短缺带来的影响。

不过，近日台湾地区宣布，从4月份起开始节约用水，台中、新竹、苗栗等民生用水受限，工业节水依区域7%-11%不等，其中台中地区缺水最为严重，区域实行每周“供5停2”民生限水，当地科学园区、工业区 “减供不停工”，节水高达15%。

美光NAND Flash和DRAM生产主要集中在台湾地区、新加坡和日本，其中台湾地区DRAM卓越中心包括桃园和台中两座12英寸DRAM厂，合计月产能超20万片，DRAM产品面向台式机、笔记本及数据中心等领域，另外台中还有一座封测厂，以及正在新建的A3工厂。

来源：美光

美光台中DRAM工厂处于此次缺水严重的地区。对此，美光表示，由于台湾地区中部干旱，其中一个DRAM工厂供水量减少，目前已获得替代水源，缓解缺水问题，暂时对DRAM产量没有影响，会密切关注事态发展。

台湾地区是半导体产业重镇，谨防“缺水”影响扩大，导致产业链生产受限

台湾地区是半导体产业重镇，不仅美光在此打造DRAM卓越中心，也聚集台积电、联电等晶圆代工厂，日月光、华泰、力成等封测工厂，以及富士康、广达、仁宝、纬创、和硕、英业达等PC代工厂设厂。

水是生命之源，对晶圆厂也至关重要。因为在芯片制造过程中，晶圆清洗（waferCleaning）是重要步骤，极小的颗粒、杂质都会影响到产品的品质，因此制作过程中使用的超纯水（Ultrapure water）的干净程度大约是自来水的1000倍，这需要大量的水源。在193nmArF浸没式光刻过程中，纯水也是首选最佳浸没介质，而且随着制程的推进，尤其是向先进的10nm、7nm、5nm甚至2nm发展，需要清洗的步骤也越来越多，之前一些没有影响良率的细微分子，也因为制程线径缩小，成为影响品质的关键，因此清洗的成果对晶圆良率的影响非常大。

来源：中国闪存市场ChinaFlashMarket

台积电曾在2019年报告中指出，在新竹、中部与南部科学园区三大园区内的厂区每日用水量约15.6万吨，约占供应园区的主要水库每日供水量的5%。对于此次“缺水”危机，台积电已表示，目前生产不受影响，部分厂区执行水车载水增加用水弹性，但仍须观察后续水情状况。

纵观全球产业链，从2020年下半年晶圆代工产能紧缺，导致电源IC、驱动IC等电子零组件缺货，到日本地震、美国寒潮、工厂停电/火灾等影响，美光、三星、恩智浦、英飞凌、瑞萨等工厂一度停产，截止到目前为止，部分工厂仍还未全面恢复生产，芯片短缺带来的影响已经从PC市场蔓延至汽车，甚至手机市场，且短缺问题短期依然无法得到明显缓解。

3月初，台湾地区声称将有足够的水资源储备，可以让以台积电为首的大型科技公司维持运转到5月下旬。然而到3月底，台湾地区已计划从4月份实行区域节水措施，观察未来近一个月的天气情况，台中区域也是晴多雨少，让后续市况发展更加不明朗。若“缺水”影响进一步恶化，尤其影响到美光和台积电工厂生产，无疑对全球芯片供应链又是一大冲击，需密切关注事态发展。